如果廣告主參加私下競價，但不是出價最高者，結果會如何？

解釋：如果廣告主參加私下競價，但不是出價最高者，結果將是**出價最高的廣告主可獲得所有已商定的曝光量**。在私下競價中，廣告主根據其願意支付的價格對曝光量進行競價。然而，只有出價最高者才能夠獲得全部已商定的曝光量，而其他廣告主則無法獲得這些曝光量。這是因為在私下競價中，曝光量通常是按照出價最高的廣告主所出的價格來分配的，因此僅有出價最高者能夠贏得全部曝光量。其他廣告主雖然參與了競價，但如果他們的出價未能超過最高出價，則無法獲得曝光量，而是由出價最高者獨自獲得。因此，選擇「出價最高的廣告主可獲得所有已商定的曝光量」是正確的答案，因為這符合私下競價的運作原則和結果。